Co robi fundusz, gdy nie widzi na rynku żadnej dobrej okazji? Większość rozwiązań inwestycyjnych i tak musi zostać „w grze” – pełna alokacja w akcje czy obligacje bez względu na warunki rynkowe. Quercus Global Balanced działa inaczej: jeśli żadna klasa aktywów nie oferuje atrakcyjnej premii za ryzyko, fundusz może po prostu przeczekać w gotówce lub na rynku pieniężnym.
Piotr Miliński, zarządzający funduszem, opowiedział w rozmowie, jak w praktyce wygląda ta elastyczność i dlaczego stała się ona przewagą funduszu w trudnych momentach rynkowych ostatnich dwóch lat.
Jeden budżet ryzyka, wiele klas aktywów
Quercus Global Balanced to fundusz o charakterze globalnym, inwestujący w płynne aktywa na całym świecie – bez przypisania do jednej klasy: akcji, surowców czy obligacji. Zamiast tego fundusz dysponuje jednym budżetem ryzyka, który w danym momencie alokuje tam, gdzie widzi najbardziej atrakcyjną okazję.
Fundusz ma kategorię ryzyka 3 w 7-stopniowej skali – czyli krok powyżej najbezpieczniejszych funduszy obligacji skarbowych, ale kilka stopni poniżej typowych funduszy akcyjnych czy surowcowych. W praktyce przekłada się to na udział akcji w portfelu oscylujący zwykle między 30 a 40% (historycznie zdarzały się okresy zarówno bliższe 20%, jak i sięgające 45-50%). Ten sam budżet ryzyka może zostać przesunięty w stronę długu korporacyjnego, skarbowego czy surowców – w zależności od tego, gdzie w danym momencie znajduje się najlepszy stosunek potencjalnego zysku do ryzyka.
Dla kogo jest ten fundusz
Zarządzający opisał docelowego klienta wprost: to inwestor, który wie, że lokaty bankowe dają zbyt niskie stopy zwrotu, ale nie jest jeszcze gotowy na pełną ekspozycję na fundusz akcyjny czy surowcowy. Fundusz nie obiecuje braku obsunięć wartości – zamiast tego celuje w to, by wahania od szczytu do dołka mieściły się w wartościach jednocyfrowych, przy jednoczesnym dążeniu do dwucyfrowych stóp zwrotu rzędu 10-13% w skali roku.
Jak wygląda portfel dzisiaj
Obecna ekspozycja akcyjna skupiona jest głównie w amerykańskim sektorze technologicznym – ale, jak podkreślił zarządzający, niekoniecznie w najbardziej „rozgrzanych” spółkach. Obok miejsca dla Microna czy Hynixa w portfelu znajdują się przede wszystkim duzi, ugruntowani liderzy: Microsoft, Meta, Amazon, Nvidia. Portfel uzupełniają pozycje niezwiązane bezpośrednio z trendem AI – ekspozycja na rynek japoński, spółkę Eli Lilly z sektora medycznego oraz polski CD Projekt.
Rolę stabilizatora pełni segment płynnych obligacji korporacyjnych (w euro i dolarach), dający średnią rentowność rzędu 6,5-7%, z rosnącym udziałem emitentów o ratingu inwestycyjnym. Obligacje skarbowe traktowane są bardziej spekulacyjnie i krótkoterminowo – zarządzający nie widzi w tym segmencie potencjału na wyraźną hossę w najbliższym czasie. Surowce, choć dopuszczone w ramach strategii, na ten moment stanowią 0% portfela -fundusz aktywnie grał w tym roku na cenie ropy, ale przy obecnych poziomach cenowych nie uznaje jej za atrakcyjną, patrząc z większym zainteresowaniem w stronę złota, srebra i miedzi.
Test lipca 2026: elastyczność w praktyce
Pierwsza połowa 2026 roku była wyjątkowo udana dla tzw. spółek Momentum – popularnych, spekulacyjnych tematów związanych z sektorem półprzewodników i centrów danych (m.in. Micron, Lumentum, Nebius). Fundusz miał w tym okresie pewną ekspozycję na ten segment i wypracował ponad 12% zwrotu w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku.
Na przełomie czerwca i lipca zarządzający zdecydował się jednak przyciąć tę ekspozycję. Decyzja okazała się trafna: lipiec 2026 roku okazał się dla spółek Momentum najgorszym miesiącem od 15 lat – gorszym niż okresy wielkiego kryzysu finansowego czy kryzysu greckiego. Dzięki wcześniejszemu ograniczeniu pozycji, obsunięcie funduszu od początku lipca wyniosło zaledwie około 2 punkty procentowe, mimo że inne strategie oparte na Momentum straciły większość tegorocznych zysków.
Płynność jako wyróżnik na tle rynku
Zarządzający zwrócił też uwagę na cechę, która odróżnia Global Balanced od innych polskich funduszy absolutnej stopy zwrotu – tradycyjnie kojarzonych z małymi, niepłynnymi spółkami. W przypadku tego funduszu ponad 90-95% portfela można sprzedać niemal natychmiast, bez wpływu na kursy rynkowe. To pozwala funduszowi szybko reagować na zmieniającą się sytuację – zarówno wychodząc z pozycji w momentach napięcia rynkowego, jak i wykorzystując pojawiające się okazje.
Informacje dotyczące treści
Wszelkie materiały zawarte powyżej stanowią własność eCommerce Team Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu i mają wyłącznie charakter informacyjny oraz reklamowy. Nie mogą być podstawą samodzielnych decyzji inwestycyjnych. Materiał nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, ani zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumentach finansowych w nim przedstawionych. Nie stanowi także usługi doradztwa inwestycyjnego, ani rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa. Przedmiotowe materiały nie stanowią także porady inwestycyjnej, ani jakiejkolwiek innej formy zalecenia inwestycyjnego dotyczącego danego instrumentu finansowego, a także jakiejkolwiek innej porady, w szczególności prawnej bądź podatkowej.
Informacje dotyczące ryzyka
Z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat oraz innych obciążeń dochodów z inwestycji w fundusze, w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w prospekcie informacyjnym oraz kluczowych informacjach dla inwestorów funduszu.
