Informacja reklamowa. Poniższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Komentarz dostępny jest także w formacie audio, który został wygenerowany za pośrednictwem aplikacji Elevenlabs:
W skrócie
- Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich wzrosła do ok. 5,3%, najwyżej od 2007 r.
- Gospodarka USA pozostaje odporna na wysokie stopy procentowe, m.in. dzięki inwestycjom w infrastrukturę sztucznej inteligencji.
- Indeks spółek półprzewodnikowych SOX zyskał we wrześniu 9,5%, a wzrosty mają oparcie w wynikach – spółki technologiczne odpowiadają za ok. 3/4 wzrostu zysków firm z S&P 500 w 2026 r.
- Coraz większa część nakładów na rozwój AI jest finansowana długiem.
- Prognozowany wskaźnik C/Z spadł do ok. 19 dla S&P 500 i 21,7 dla Nasdaq-100, a głównym ryzykiem pozostaje dalszy wzrost rentowności obligacji.
Rentowności obligacji najwyżej od 2007 roku
Najważniejszym – w naszej ocenie – wydarzeniem września był gwałtowny wzrost rentowności obligacji skarbowych. Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich wzrosła do około 5,3%, osiągając najwyższy poziom od 2007 roku. Za wzrostem kosztów finansowania stały przede wszystkim utrzymująca się presja inflacyjna, wyższe ceny ropy naftowej oraz obawy o narastające zadłużenie państw przy utrzymujących się wysokich deficytach fiskalnych. Jednocześnie amerykańska gospodarka pozostawała zaskakująco odporna na wysokie stopy procentowe, między innymi dzięki ogromnej skali inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji.
Technologia wspierana przez wyniki
Na tym tle sektor technologiczny ponownie wyróżniał się pozytywnie. Indeks amerykańskich spółek półprzewodnikowych SOX wzrósł we wrześniu o 9,5%, a akcje części największych firm technologicznych osiągnęły nowe szczyty. Co istotne, wzrosty te mają mocne uzasadnienie fundamentalne. Według szacunków analityków spółki technologiczne odpowiadają za około 3/4 wzrostu zysków przedsiębiorstw z indeksu S&P 500 w 2026 roku. Jednocześnie wyceny wielu firm technologicznych spadły w relacji do prognozowanych zysków, co pokazuje, że za wzrostem kursów stoją przede wszystkim poprawiające się wyniki finansowe, a nie rosnące mnożniki wyceny.
Inwestycje w AI coraz częściej finansowane długiem
Rozwój sztucznej inteligencji pozostaje jednym z najważniejszych strukturalnych trendów inwestycyjnych. Rosnące zapotrzebowanie na moc obliczeniową skłania największe firmy technologiczne do dalszego zwiększania nakładów inwestycyjnych. Coraz większa część tych inwestycji finansowana jest również długiem, co pokazuje zarówno skalę przedsięwzięcia, jak i rosnące znaczenie dostępności kapitału.
Perspektywy na IV kwartał
Wycena akcji pozostaje w naszej ocenie na relatywnie korzystnym poziomie – wskaźnik ceny do prognozowanego zysku dla S&P 500 spadł do około 19, a dla Nasdaq-100 do 21,7. Nadchodzący sezon publikacji wyników finansowych powinien ponownie skierować uwagę inwestorów na fundamenty przedsiębiorstw. Największym zagrożeniem pozostaje dalszy wzrost rentowności obligacji, jednak silna dynamika zysków, szczególnie w sektorze technologicznym, stanowi istotny argument przemawiający za utrzymaniem pozytywnego długoterminowego nastawienia do rynku akcji.
Nota prawna – Informacja Reklamowa
Powyższa treść jest wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autorów i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia MAR (UE nr 596/2014), ani usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego.
Prezentowane wyniki historyczne oraz prognozy rynkowe nie stanowią gwarancji ani wiarygodnego wskaźnika przyszłych wyników. Caspar Asset Management S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Poziom tego ryzyka jest zróżnicowany i zależy m.in. od rodzaju wybranej strategii. Stopy zwrotu z portfeli mogą podlegać znacznym wahaniom (ryzyko rynkowe, walutowe). Klient musi liczyć się z możliwością osiągnięcia gorszego wyniku niż oczekiwany oraz ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału.
Opodatkowanie zysków zależy od indywidualnej sytuacji Klienta i może ulec zmianie. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy zapoznać się z Regulaminem świadczenia usług zarządzania aktywami oraz Tabelą Opłat i Prowizji dostępnymi w siedzibie oraz na stronie internetowej Caspar Asset Management S.A., które zawierają szczegółowe informacje o usługach, kosztach i ryzykach.
Informacje dotyczące treści
Wszelkie materiały zawarte powyżej stanowią własność eCommerce Team Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. i mają wyłącznie charakter informacyjny oraz reklamowy. Nie może być podstawą samodzielnych decyzji inwestycyjnych. Materiał nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, ani zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumentach finansowych w nim przedstawionych. Nie stanowi także usługi doradztwa inwestycyjnego, ani rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa. Przedmiotowe materiały nie stanowią także porady inwestycyjnej, ani jakiejkolwiek innej formy zalecenia inwestycyjnego dotyczącego danego instrumentu finansowego, a także jakiejkolwiek innej porady, w szczególności prawnej bądź podatkowej.
Informacje dotyczące ryzyka
Z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat oraz innych obciążeń dochodów z inwestycji w fundusze, w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w prospekcie informacyjnym oraz kluczowych informacjach dla inwestorów funduszu.
